上半年出售煤峪口矿增加营业外收入5.3 亿元。
   
公司17 年上半年归母净利6.0 亿元(出售煤峪口矿带来营业外收入5.3亿元),扣非后归母净利0.80 亿元,同比扭亏为盈。分季度看,第2 季度归母净利5.8 亿元,扭亏为盈;17 年上半年每股收益0.36 元,其中第1、2季度EPS 分别为0.01 元、0.35 元。
   
上半年原煤产量1237 万吨,吨煤净利34 元/吨。
   
上半年煤炭业务的营收占比为96%。原煤产量1237 万吨,同比增13%;其中忻州窑矿、塔山煤矿分别产83 万吨、1154 万吨。商品煤销量1054 万吨,同比增25%;吨煤售价、吨煤成本分别为444 元/吨、176 元/吨,同比分别增48%、1%;吨煤净利34 元/吨。
   
拟现金收购塔山矿21%权益,塔山矿上半年盈利7.7 亿元。
   
公司17 年7 月20 日发布公告,拟以现金购买同煤集团持有的塔山煤矿21%的股权,交易价格尚未确定,塔山煤矿产能1500 万吨,主产优质动力煤,发热量约5500 大卡,截至2017 年6 月底塔山煤矿的净资产为85.82亿元,17 年上半年净利润为7.66 亿元。目前公司、同煤集团和大唐发电分别持有塔山煤矿51%、21%和28%的股权。
   
塔山矿21%的权益,相当于净资产18 亿元,上半年权益净利1.6 亿元。
   
预计收购完成后,公司权益产能增加32%至1310 万吨/年(目前公司产能1730 万吨/年,权益产能995 万吨/年)。
   
不考虑收购,预计17-19 年EPS 分别为0.43 元、0.14 元、0.15 元。
   
公司拟现金收购塔山煤矿21%的股权。若收购完成,公司盈利能力有望进一步提升。公司估值偏高,我们维持“持有”评级。
   
风险提示。
   
煤价超预期下跌,收购进展低于预期。